{"id":14359,"date":"2025-11-28T00:02:00","date_gmt":"2025-11-28T03:02:00","guid":{"rendered":"https:\/\/comentarios.info\/?p=14359"},"modified":"2025-11-27T17:22:47","modified_gmt":"2025-11-27T20:22:47","slug":"financiar-no-regalar","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/comentarios.info\/index.php\/2025\/11\/28\/financiar-no-regalar\/","title":{"rendered":"Financiar, no regalar"},"content":{"rendered":"\n
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Recientemente comenz\u00f3 a efectivizarse un cambio profundo que el Enacom realiz\u00f3 en materia del uso del Fondo del Servicio Universal<\/strong> (FSU). Se trata del cambio desde el tradicional esquema de Aportes No Reembolsables (ANR), que como su nombre indica no eran devueltos, a un mecanismo que proporciona financiamiento pero con repago. El primer caso<\/a> fue el de Sion, que emiti\u00f3 obligaciones negociables (ON) por un monto de $10.000 millones, de los cuales el 80% fue adquirido por el ente regulador, que de este modo se convirti\u00f3 en una suerte de inversor institucional<\/strong>, si bien su motivaci\u00f3n fundamental no es la maximizaci\u00f3n de la rentabilidad, sino el impulso y financiamiento de proyectos para expandir la conectividad.<\/p>\n\n\n\n\n\n\n\n

En cuanto a los detalles, si bien se fij\u00f3 un inter\u00e9s nominal cero, un plazo de diez a\u00f1os y un per\u00edodo de gracia de dos a\u00f1os, las ON se denominaron en Unidades de Valor Adquisitivo (UVA)<\/strong>, asegurando la preservaci\u00f3n del capital invertido frente a la inflaci\u00f3n. Adicionalmente al dinero aportado por el Enacom, se sumar\u00e1n $2.700 millones que invertir\u00e1 Sion. El destino primario es la expansi\u00f3n y modernizaci\u00f3n de redes en regiones con d\u00e9ficit de conectividad, abarcando provincias como Santa Cruz, Chubut, R\u00edo Negro y localidades del interior bonaerense.<\/p>\n\n\n\n

La adopci\u00f3n de este instrumento de deuda con condiciones blandas responde a un requerimiento planteado por el sector TIC, que por a\u00f1os reclam\u00f3 acceso a financiamiento a largo plazo para poder afrontar el despliegue de infraestructura<\/strong>. De hecho, un mecanismo muy similar al implementado fue propuesto por IDA<\/a> (Infraestructura Digital Argentina), quien dos a\u00f1os atr\u00e1s ya planteaba transformar al Fondo del Servicio Universal (FSU) en un mercado de capitales para financiar exclusivamente a actores de la industria, bajo una administraci\u00f3n en la que participara el sector bancario y financiero. Algo muy en l\u00ednea con la emisi\u00f3n de las ON con a trav\u00e9s de la bolsa de valores (BYMA) y la adquisici\u00f3n por parte del Enacom.<\/p>\n\n\n\n

No obstante, hay que tener presente que el mecanismo de emisi\u00f3n de deuda v\u00eda ON no es para cualquiera<\/strong>, sino mayormente para empresas medianas o grandes. En el caso de Sion, ya contaba con experiencia, ya que no es la primera vez que emite una ON. Sin embargo, el mecanismo de asignaci\u00f3n de financiaci\u00f3n deber\u00e1 adaptarse para el caso de empresas m\u00e1s chicas, sin la estructura ni la gimnasia necesaria para emitir este tipo de instrumentos. Habr\u00e1 que ver si el Enacom est\u00e1 trabajando en otros mecanismos de financiaci\u00f3n barata por fuera de las ON.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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