A una semana del anuncio de la salida de Telecom Italia de Telecom Argentina y confirmada ya la venta de esta participación al fondo Fintech, la polvareda comienza a asentarse y es hora de analizar con más detalle las implicancias de la operación para el mercado local.
La primera pregunta que surgió en distintos ámbitos luego de conocida la noticia es qué es lo que vio Fintech que lo llevó a concretar la operación. Es evidente que se movieron muy rápido, madrugando a todos en la largada. Cuando se anunció, poco menos de dos meses atrás, que Telefónica aumentaba su presencia en Telecom Italia al punto en que a partir de enero próximo tendría no ya participación sino el control de Telecom Italia, era indudable que debería vender sus activos en los mercados donde esta movida traería cuestionamientos a nivel de competencia. De hecho, cuando los italianos anunciaron oficialmente la venta de su parte en Telecom Argentina, la operación con Fintech estaba prácticamente cerrada.
David Martínez, líder de Fintech, manifestó públicamente que apuesta a un escenario de recuperación económica fuerte. Y, aunque no lo diga explícitamente, sería a partir del próximo cambio de gobierno en 2015. Lo que presume, como tantos otros inversores, es que el próximo gobierno, independientemente de su sesgo ideológico, será más abierto al mercado y a las inversiones extranjeras. Este escenario traería aparejado un crecimiento y una recuperación del valor de los activos en el país, lo que revalorizaría su inversión en Telecom. Además, Fintech también confía en que desactivado el potencial conflicto por la concentración monopólica, el Estado dará luz verde al proceso de licitación y asignación de espectro para 4G y buscará paliar el déficit de antenas. Inversiones mediante, ofrecer 4G y mejorar la calidad general de los servicios en Argentina significará una forma de revalorizar a Telecom (como a los demás operadores).
No obstante, hay que tener presente que esta operación cambiará la posición de Telecom Argentina en el mercado local y regional. Por un lado, dejará de tener a un operador entre sus socios, algo que algunos ven como una debilidad. Esto no implica perder know how, ya que el management actual de la empresa lo tiene. Sin embargo, que no haya un operador entre los accionistas puede impactar en las decisiones que se tomen a nivel directorio. Quizás por esto el acuerdo de venta entre Fintech y Telecom Italia incluye un contrato de servicios para que esta última los asesore por un plazo de dos años.
Otro punto a considerar, es que Telecom Argentina dejará de formar parte de un grupo de telecomunicaciones internacional para ser una operación netamente argentina, lo que puede tener un impacto negativo en términos de costos. Si hay algo que desvela a la industria de las telecomunicaciones en general es la búsqueda de economías de escala. Y en este aspecto, la nueva Telecom Argentina estará en desventaja. No es lo mismo que Telefónica, con 250 millones de líneas móviles, o Claro, con 260 millones, negocien la compra de equipamiento para infraestructura y terminales que Telecom Argentina, con apenas 20 millones. Habrá que ver entonces cuál es la estrategia para suplir esta debilidad.
Daño colateral
La venta de la participación de Telecom Italia en Telecom Argentina naturalmente generó revuelo en el ambiente político y empresarial argentino. Sin embargo, sus causas no hay que buscarlas en el contexto del mercado local (trabas al giro de divisas, mayor presión gubernamental para aumentar las inversiones, etc.) sino en lo que ocurre muy lejos de aquí, en Europa.
El destino de sus operaciones locales era inevitable porque ya desde el anuncio del aumento de la participación de Telefónica en Telecom Italia quedaba en claro que no respondía a una estrategia pensada para apalancar su presencia en Latinoamérica sino en Europa [Ver “Siamo fuori?”]. Tiene que ver principalmente con una movida que busca fortalecer su posición en un mercado europeo muy atomizado (demasiado), buscando un tamaño que le dé mayores eficiencias y que simultáneamente permita si no blindarla ser mucho menos atractiva frente a un potencial intento de compra por parte de algún gigante norteamericano.
El proceso de consolidación de operadores que se insinúa en Europa tiene que ver con que en materia de telecomunicaciones, a diferencia de otras actividades, no hay allí un mercado común sino 28 mercados nacionales. En el viejo continente, hay 55 redes móviles (una cada 9 millones de habitantes) y 42 redes fijas (una cada 12 millones). Se trata de relaciones reñidas con las economías de escala que demanda una industria capital intensiva, como es el caso de las telcos. La situación se ve agravada por la crisis económica que atraviesan varios de sus miembros. En este escenario de debilidad, la amenaza americana es real, en momentos en que los operadores de EE.UU. están muy fuertes y sus pares europeos no tanto. Alcanza con destacar que recientemente Verizon compró la participación accionaria de Vodafone (principal operador móvil europeo) en la telco estadounidense por la friolera de US$ 130 mil millones. Y que a pesar de esta fabulosa inyección de efectivo, ya AT&T demostró su interés en comprar lo que queda de Vodafone. Así, la capitalización bursátil de Telefónica por € 55 mil millones no parece una cifra que pueda intimidar a un gigante estadounidense.
Volviendo a Telecom Italia, la movida reciente de Telefónica de ampliar su participación en Telco (la controlante del operador italiano) podría llevarla hasta un 70%. En otras palabras, de a poco, Telefónica se está quedando con Telecom Italia.
Y claramente, las operaciones de los italianos en Brasil (TIM) y Argentina (Telecom) se convirtieron para los españoles en un obstáculo regulatorio al tiempo que su venta significa una inyección de efectivo para mejorar la posición financiera de Telecom Italia, bastante debilitada luego de años de procrastinación en la búsqueda de una revisión estratégica de fondo. La venta de la participación en Argentina está prácticamente cerrada, aunque sorprendió que en el caso de Brasil sólo se anunciase la venta de las torres para servicios móviles. Da la impresión de que en Brasil no está dicha la última palabra, habida cuenta de que Telefónica pasará a controlar a TIM Brasil (operación móvil de los italianos) más Vivo (el Movistar brasilero). Pero más allá de lo que ocurra en el país vecino, las repercusiones de la operación en Latinoamérica no será otra cosa que daño colateral.
Linkeando
- Deseado como el agua: Mientras que en Argentina todavía hay voces que minimizan el valor del espectro para un operador móvil, en EE.UU. T-Mobile planea vender acciones por US$ 2 mil millones para poder comprar más de este recurso escaso, tanto vía subastas como compra directa. [WSJ]
- Teens en fuga: Recientemente, Facebook reconoció sus dificultades para retener a los adolescentes. En este artículo, una interesante mirada sobre el asunto así como una guía para entender las alternativas a las cuales prestarle atención. [The Guardian]
- Banda angosta: Evidenciando problemas estructurales en la regulación de las telecomunicaciones, la banda ancha Argentina se encuentra entre las más lentas de la región. Tanto las malas decisiones como la falta de éstas resultan no ser gratuitas. [Cronista]
- ¿Nueva burbuja o temor generacional?: El rechazo de Snapchat, servicio de social media, a una oferta por US$ 3 mil millones vuelve a reflotar los temores por la formación de una nueva burbuja tecnológica. Quizás, la mejor explicación de algunas locas valuaciones esté en la última frase de este artículo, que podría resumirse en el temor de los inversores a quedarse fuera de un próximo hit por no entender a las nuevas generaciones. [New York Times]
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Amigos indeseables
Quienes tienen cuenta en Facebook sabrán reconocerlos: una lista de 14 contactos en esta red social que uno desearía borrar pero no lo hace porque son algo así como “amigos”. Espectaculares las imágenes.
Desinversión a la italiana
Finalmente se produjo lo que desde un inicio parecía inevitable: Telecom Italia anunció su decisión de desprenderse de sus activos en Argentina, Telecom Argentina (servicios fijos) y Telecom Personal (servicios móviles), por los que recibió una oferta no solicitada.
La noticia se conoció en el marco del anuncio de su plan estratégico para el período 2014-2016 que incluye la venta de Telecom Argentina, la venta de torres en Brasil e Italia así como la emisión de un bono convertible en acciones. La venta de las torres en Brasil significa que seguirá participando de ese mercado vía TIM, por lo que al regulador de aquél país se le presenta entonces un problema que será interesante ver cómo lo resuelve.
En el caso de Argentina, con su salida Telecom Italia resuelve dos problemas. Por un lado, los conflictos que le generaba la participación de Telefónica en términos de competencia. Por el otro, se desprende de una operación que aunque rentable, no le reportaba financieramente al no poder Telecom Argentina girar sus dividendos al exterior. Y al mismo tiempo, se hace de dinero fresco, estimado en entre US$ 1.000 y 1.200 millones en función de su capitalización más el premio por tener el control.
Para el gobierno esta es una buena noticia. Por un lado, se saca de encima el problema que le genera la participación de Telefónica en Telecom y que vería agravado a principio del año próximo cuando la misma llegaría al 70% de Telco (la controlante de Telecom Italia). Por otra parte, la salida de los italianos podría destrabar la licitación de 4G. Esto es así porque los argumentos esgrimidos en su momento para cancelar la licitación de 3G (que terminó con la asignación de ese espectro a Arsat/Libre.ar) tenían que ver con la “integración monopólica de Telefónica y Telecom”, en referencia a la participación societaria de Telefónica en Telecom Italia, controlante del Grupo Telecom [más detalles en “Atrapados en el laberinto”]. De este modo, para el gobierno el panorama se presenta favorable. Al convocar a una licitación por 4G puede hacerse de fondos en momentos en que son altamente necesarios, haciendo su aporte a la solución a los problemas de congestión espectral que afectan la calidad del servicio y mostrando como un logro las inversiones que los ganadores hagan para poner en funcionamiento las redes LTE (siempre que haya dólares disponibles para importar el equipamiento requerido).
Telecom Italia no anunció quién es el oferente por sus activos de Argentina. Aunque sí circuló fuertemente la versión, originada por la agencia de noticias Bloomberg, que sería Fintech. Se trata de un fondo con diversos intereses en el país, que van desde una participación del 40% en Cablevisión, pasando por acciones preferidas en Nortel (controlante de Telecom Argentina), y llegando a ser un tenedor de fondos de la deuda argentina. Un todo terreno.
El ingreso de Fintech podría dar lugar a ciertos cuestionamientos, tanto a nivel competencia como por el lado de la Ley de Servicios Audiovisuales. Pero tratándose de una versión extra oficial, habrá que esperar a ver cómo se desarrollan los acontecimientos. Lo que sí parece seguro es que en algún tiempo más dejará de escucharse hablar en italiano en las oficinas de Telecom Argentina.
Avance inteligente
El presente podría sin dudas definirse como el año del smartphone en Argentina. La causa está en que, cerrado el tercer trimestre del año, con un 52% los smartphones representan más de la mitad de los celulares despachados al mercado. Un avance significativo respecto del 41% alcanzado durante 2012.
Este crecimiento relativo se da en desmedro de las otras dos categorías. Los básicos (aquellos equipos que sólo permiten comunicaciones de voz y SMS) pierden posiciones aceleradamente. En esto influye no sólo sus menores capacidades, sino que tampoco son promovidos por los operadores, al punto tal de prácticamente no tener subsidios, lo que los hace más caros en términos relativos.
Distinto es el caso de los socialphones. Estos equipos suelen permitir el uso de Facebook, Whatsapp, mail y, a veces, Twitter, pero carecen de la sofisticación de funcionamiento de un smartphone, lo que los hace más baratos. Pero esta última ventaja tiende a desaparecer en la medida en que los smartphones bajan su piso de precio y comienza a solaparse con los socialphones más caros. Hoy el gran dominador de esta categoría es Nokia (donde ostenta un 71% de participación), con equipos como los Asha, basados en Symbian S/40.
En el caso de los smartphones, Samsung aparece como el amo y señor de la categoría, alcanzando un participación del 47%.
El aumento del parque de smartphones como consecuencia de su creciente popularidad incrementará la demanda sobre las ya exigidas redes móviles. Afortunadamente, la conectividad WiFi ya es estándar en los smartphones.
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Recuerdos del futuro
Revisar las visiones futuristas del pasado suele ser una experiencia interesante. Y cuanto mayor la brecha entre aquél presente y este futuro, mucho más. Aquí una serie de videos que muestran cómo se imaginaba, a fines de los 60, el hogar del año 2001. Más allá del look retro de algunos dispositivos, estaban bien rumbeados.
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